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“狠话”好说“狠事”难做美欧航空企业补贴争端已经持续十几年，跨越几届政府，预期还将“纠结”多年。特朗普“借题发挥”，但这次恐怕找错了突破口。特朗普上台后频频对欧盟、日本等主要贸易伙伴“说狠话”，但能否落实为“做狠事”，要看美国国内相关利益方是否支持。

云南白药此番筹划员工持股计划并不出乎外界意料。回查公告，公司曾于去年11月发布回购预案称，拟最多斥资15.27亿元回购公司股份用于实施员工持股计划（同年11月14日设置回购资金下限，不低于7.635亿元），回购价格不超过76.34元/股。在回购进展方面，公司最新公告显示，截至今年8月末，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量330.1万股，占公司总股本的0.26%，其中最高成交价为74.34元/股，最低成交价为69.70元/股，合计支付总金额为2.45亿元。

股价走势在很大程度上取决于企业实际盈利水平和市场对企业估值。2017年港股市场一路走牛，市场整体估值快速上行，新经济股受资金追捧，估值上升。高企的估值与企业实际业绩出现背离，估值得不到业绩有效支撑，这是引发“独角兽”股价下行主要原因之一。此外，外部投资环境改变也是近期“独角兽”股价下行重要原因。美联储加息预期升温，全球流动性收紧，今年以来整个港股市场资金面出现明显变化。首先，美元走强，资金大幅回流美国，新兴市场股市承压。其次，去年港股市场涨幅领跑全球主要资本市场，资金获利避险情绪浓厚。第三，港股通资金今年以来风格出现转换，资金南下明显减少，偏向于短期成长性较好的低估值小盘股。A股入摩，资金北上热情明显高于南下。第四，港汇持续走低，金管局稳定汇率，银行间流动性大幅降低，银行拆息上升导致市场“便宜钱”减少。

而且这些国家的民族主义情绪高涨。像匈牙利、捷克，这些国家现在跟中国感情很好，中国组织16+1，每年去一趟，他们很高兴。进博会的时候，捷克总统泽曼拄着拐棍来的，老先生很敬业，匈牙利总理欧尔班对中国的感情也很强烈，他们都在政治上对美国很不满。第三个世界格局的变化是，一批发达国家也发生了变化。

反观老牌帝国英国，工业革命前其经济占全球经济的比重在0.5%左右，工业革命后则始终在4%以下。看向美国，其经济“起飞”也是十分迅速，但是波动巨大，好的时候能够达到将近15%，不好的时候则降到-8%。再与苏联最好的时期进行比较，与韩国、新加坡等国进行比较，我们会发现，40年以来，中国的经济增长是历史上其他国家无法比拟的，整个经济增长速度是相对比较平稳的。

是因为房地产创造了更多的价值吗？我们知道房子并非生产资料，房子唯一的产出是租金，在1964-1979年间，美国房租的年均涨幅为6.6%，而股市中企业盈利的年均涨幅为8.2%，其实股市创造的价值更多。但是大家当时就是喜欢买房子，在1979年，大家为1单位的房租可以付出24倍的房价，而为同样1单位的企业盈利，大家只愿意付出8倍的股价。