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央行强调，不能简单套用国际经验通过央行资产负债表规模来判断货币政策取向，短期要看超额准备金率的变化，长期关键要看法定准备金率对银行货币创造能力约束的变化。今年9月6日，央行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）；并额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。此次降准增加了商业银行长期稳定资金来源，共释放长期资金约9000亿元。

盈利预测和投资评级公司现金流优异的香港地区业务比重提升并成功发行约4.84亿美元ABS，现金流有望进一步改善。随着下半年基建投资逐渐回暖，未来估值或将得到提升。我们预计2019-2021年公司净利润分别为54.0/64.9/76.6亿港元。公司2019年PE为6.8倍，而PB仅为1.0倍，PE和PB水平均在同行中处于较低水平。维持8.8港元/股合理价值的观点和“买入”评级不变。

图 28 Permian产区供需平衡（产量、炼油、管道、铁路）图 29 Permian管道示意图图 30 Permian管道建设计划来源：Platts挤压进口空间有限，依然需要出口疏导。2010年美国原油进口量约为900-1000万桶/日，进口依赖度达60%以上。页岩油革命兴起之后，美国通过挤出进口来影响全球市场，到2014年美国原油进口量最低降至700万桶/日，进口依赖度降至40%。2015年底，美国结束长达40年的出口禁令，开始了美国轻质油换重质油的过程，进口量稍有反弹，目前的进口量维持在700-800万桶/日的稳定状态。美国炼厂主要是吃中重质油的，页岩油又属于轻质油种，因此对重质油的进口依赖度非常高，从下图可以看出API<25以下的中重质油进口占到美国原油总进口量的60%以上，而API>40以上的轻质原油仅占不到10%的比例。因此随着未来页岩油产量继续增长，靠挤压进口的渠道非常吃力，还是需要通过出口去疏导美国的过剩量。

需求上，多周期叠加，整体不悲观。2019年国际石油将面临经济下行周期叠加炼能大投产周期，再加上IMO2020切换过程中的大结构调整，基于此我们对2019年需求增速不太悲观。但经济下行和炼能投放的结果是，原油库存继续向成品油转移，炼厂利润进一步被压缩。在2019年2H，因为IMO2020的影响进一步具体化，油品市场可能会经历一段时间混乱以及扭曲的结构性行情。

高通称，公司在十多年前启动研究面向计算机视觉和运动控制应用的脉冲神经网络，由此开始了对人工智能基础研究的探索。依托公司在连接和计算领域的领先优势，Qualcomm AI Research目前开展多样化的研究工作，涉及高能效人工智能、个性化和数据高效学习。这些基础研究已经帮助打造出多个面向智能手机、汽车和物联网（IoT）的商用解决方案，并为终端侧智能拓展至更多全新行业奠定基础。

在业内人士看来，一汽夏利与博郡汽车的这场“联姻”目的很明显，就是各取所需；一汽夏利渴望通过新能源汽车实现自救保“壳”，博郡汽车通过合资公司可以获得入场证——生产资质。不过，业内也对两家公司抱团能否真正实现互相取暖存有怀疑。合资抱团意在各取所需